轻工制造&纺织服装行业周报：3月家具、服装出口增长良好 但仍需聚焦内销

　　投资要点：
　　本周观点
　　轻工制造：1-3 月，国内家具出口额为155.89 亿美元，同比增长-6.80%。其中3 月单月出口额为63.30 亿美元，同比增长13.68%，较前2 月出现明显改善。3 月国内30 大中城市商品房销售面积1,774.77 万平米，同比增长76.87%。整体上看，家具行业出口实现增长，而在房地产行业逐步回暖之下，国内家具销售也将维持平稳。我们仍然维持对于Q2 家居用品板块业绩回暖的判断，且在基本面逐步转好之下，板块整体估值中枢有望抬升。在历经调整之后，当下家居板块估值性价比较高，重点推荐欧派家居、索菲亚和顾家家居。
　　上周，国内纸浆价格继续下行，针叶浆均价周环比下跌2.19%，阔叶浆均价周环比下跌6.55%。纸制品价格方面，上周白卡纸与铜版纸价格稳定，胶版纸环比下跌100 元/吨。短期进入教辅教材印刷采购周期，文化纸需求有支撑，继续看好国内浆纸一体化企业的盈利修复。
　　纺织服饰：3 月国内鞋靴出口额41.99 亿美元，同比增长32.27%，服装出口额134.85 亿美元，同比增长31.89%。3 月国内纺织服装出口额恢复增长，验证了制造企业订单在上月内实现逐步回暖，但并不能完全消除对外出口的全部压力。短期来看，我们认为，海外需求转弱，订单不够充足，且地缘冲突持续等不利因素仍在，因此出口订单仍有不确定性，现阶段仍应聚焦内销市场。3 月以来，国内服装类产品销售延续良好趋势，目前来看，天猫淘宝单月服装销售额同比增长超过5%，且较1、2 月增速明显提升。同时，央行第一季度问卷调查报告显示，倾向于“更多消费”的居民占23.2%，比上季增加0.5pct.，国内消费仍处于复苏向好态势。“五一”假期临近，露营热度再度来袭，携程数据显示，从三月份以来，露营产品的热度就明显居高不下，近一个月，携程露营订单同比增幅超过150%，部分热门营地的五一产品近乎订满。户外用品相关企业有望受益露营产业热度的重新回升，带动产品销售与估值的同步修复，推荐国内户外用品龙头企业探路者。
　　推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
　　风险提示
　　宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
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