6月服装零售数据点评：6月服装零售弱复苏 Q3高基数下增速或转弱

　　本报告导读：
　　6 月服装零售额为1238 亿，同比增长6.9%，增速环比5 月下降10.7pct，基数效应进一步消退；预计Q3 高基数下，服装零售增速将转弱，Q4 低基数下有望回归高增。
　　摘要：
　　投资建议近 期部分企业发布业绩预告，其中报喜鸟、锦泓集团等公司2023Q2业绩表现亮眼。未来随着终端销售改善，品牌服饰公司业绩有望持续修复。综合估值与终端流水表现，我们首推低估值高股息标的海澜之家（2023年11X）、罗莱生活（2023年13X，股息率5%）、富安娜（2023年11X，股息率7%），其次推荐终端流水增长强劲的男装品牌报喜鸟（2023年14X）、比音勒芬（2023年19X）、以及通过降本增效实现业绩增长的大众服饰太平鸟（2023年14X）、中高端女装歌力思（2023年16X），受益标的锦泓集团（2023年13X）。
　　6月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长6.9%，对比2021年同期有所上升。2023年6月全国社会零售总额为39951亿元，同比增长3.1%，增速环比5月下降9.6pct（5月同比增长12.7%）。其中，服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为1238亿元，同比增长6.9%，增速环比5月下降10.7pct（5月同比增长17.6%），主要由于基数效应进一步消退。
　　1-6月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长12.8%，对比2021年同期实现小幅增长。从累计值来看，1-6月全国社会消费品零售总额为227588亿元，同比增长8.2%（对比2021年1-6月增长7.4%）。其中，1-6月服装、鞋帽、针纺织品类零售总额为6834亿元，同比增长12.8%（对比2021年1-6月增长1.42%）。
　　Q3服装零售增速或转弱，Q4有望回归高增，中长期看好持续复苏。
　　2022Q3随着疫情影响逐步淡化，服装零售回暖，存在高基数，叠加当前居民消费能力与消费意愿尚未恢复至疫情前水平，我们预计2023Q3服装零售增速将一定程度转弱。2022Q4疫情反复再次影响服装零售，我们预计低基数下2023Q4服装零售有望回归高增速。综合来看，服装零售仍处于复苏进程，伴随居民消费能力及消费信心逐步改善，服装零售中长期向好。此外，经历过去几个季度的去库存举措，目前大部分服装品牌公司库存已回归正常水平，折扣水平保持良好，未来有望轻装上阵。
　　风险提示：消费力复苏不及预期，行业竞争加剧
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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